盡管昨日發(fā)行的1年期央票利率定格在3.4982%，但超出1年期定存約25個(gè)基點(diǎn)的事實(shí)，央行二季度貨幣例會(huì)認(rèn)為當(dāng)前通脹壓力仍處高位的表態(tài)，以及7月15日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的時(shí)間窗口，這些糾結(jié)在一起的因素令市場(chǎng)覺得加息已經(jīng)勢(shì)在必行。此外，28天期正回購時(shí)隔近一個(gè)月重啟，預(yù)示未來公開市場(chǎng)將成為主要資金回籠工具。

央行昨日發(fā)行的20億元1年期央票參考收益率為3.4982%，與6月28日發(fā)行的同期央票利率持平。同日，央行還進(jìn)行了28天期正回購操作，交易量為220億元，中標(biāo)利率為2.8%。央行上次進(jìn)行28天期正回購操作是在6月7日，交易量為1000億元，中標(biāo)利率為2.6%。

此前3周，受二級(jí)市場(chǎng)倒逼影響，3個(gè)月期央票發(fā)行利率上調(diào)兩次累計(jì)16.33個(gè)基點(diǎn)至3.0801%，1年期央票發(fā)行利率連續(xù)兩周上調(diào)累計(jì)19.24個(gè)基點(diǎn)至3.4982%，而上周恢復(fù)發(fā)行的3年期央票發(fā)行利率較上一期上行9個(gè)基點(diǎn)至3.89%。

“1年期央票利率維穩(wěn)符合預(yù)期，經(jīng)過上兩周連續(xù)上調(diào)，1年期央票利率已超過1年期定存約25個(gè)基點(diǎn)，蘊(yùn)含了一次加息空間?！币患覈猩虡I(yè)銀行的交易員稱，二級(jí)市場(chǎng)利率從上周的高點(diǎn)已逐漸回落，與一級(jí)市場(chǎng)的利差有收窄之勢(shì)，央票上行的理由已不存在。

央行貨幣政策委員會(huì)2011年第二季度例會(huì)認(rèn)為，當(dāng)前通脹壓力仍處在高位，要貫徹實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策。該交易員稱，央行的表述向市場(chǎng)傳達(dá)的信息就是當(dāng)前通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻，這使得1年期央票發(fā)行利率超過1年期定存即加息的歷史規(guī)律有了再次應(yīng)驗(yàn)的可能。

申銀萬國證券首席宏觀分析師李慧勇預(yù)計(jì)6月份CPI將達(dá)到6.5%的高位，這使得加息勢(shì)在必行，7月15日數(shù)據(jù)公布前后將成為加息的敏感時(shí)間點(diǎn)。他認(rèn)為，現(xiàn)在上調(diào)存款準(zhǔn)備金率空間已經(jīng)不大，采取正規(guī)夠操作可以階段性緩解流動(dòng)性壓力，為加息、發(fā)行到期時(shí)間較長的央票留出時(shí)間。

上述交易員指出，盡管目前公開市場(chǎng)回籠量并未放量，但伴隨央票一、二級(jí)市場(chǎng)利差逐步收窄及正回購操作的回歸，央行公開市場(chǎng)回籠能力將逐步增強(qiáng)。同時(shí)，7月到期資金僅3720億元，也減輕了央行回籠資金壓力，未來公開市場(chǎng)操作或成為主要回籠工具。

數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)到期資金1320億元，為7月公開市場(chǎng)到期資金量最大單周到期資金水平，7月公開市場(chǎng)到期資金量較6月下降近四成僅有3720億元。

自5月17日以來，央行已連續(xù)7周通過公開市場(chǎng)累計(jì)凈投放資金6140億元。大約相當(dāng)于兩次分別上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)所凍結(jié)的資金量。