產(chǎn)業(yè)發(fā)展和科技創(chuàng)新普遍面臨投入大、周期長、風(fēng)險高等挑戰(zhàn)，尤其需要政府投資基金這一“耐心資本”加大支持力度。要平衡好政策性目標(biāo)與市場化盈利目標(biāo)之間的矛盾，實現(xiàn)投資基金的央地協(xié)同，探索解決“退出難”問題。

前段時間，國家發(fā)展改革委等部門出臺了《關(guān)于加強政府投資基金布局規(guī)劃和投向指導(dǎo)的工作辦法（試行）》和《政府投資基金投向評價管理辦法（試行）》，對政府投資基金管理作出系統(tǒng)規(guī)范。新規(guī)有望進一步促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展，對提高財政資金效益具有積極意義。

我國政府投資基金經(jīng)過多年探索發(fā)展，在撬動社會資本、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動產(chǎn)業(yè)升級等方面發(fā)揮了積極作用。截至2024年底，我國設(shè)立政府引導(dǎo)基金2178只，總規(guī)模突破12萬億元。政府投資基金與市場化基金的不同點在于，不是完全追求財務(wù)回報，而是要突出政策性定位，根本任務(wù)是有力有效支持重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和市場不能充分發(fā)揮作用的薄弱環(huán)節(jié)。產(chǎn)業(yè)發(fā)展和科技創(chuàng)新普遍面臨投入大、周期長、風(fēng)險高等挑戰(zhàn)，在當(dāng)前我國經(jīng)濟運行供強需弱的形勢下，亟須“有為政府”來克服市場失靈，尤其需要政府投資基金這一“耐心資本”加大支持力度。

但一些地方過度強調(diào)政府投資基金的招商屬性，認為“撿到籃子里都是菜”，在半導(dǎo)體、新能源等熱門賽道扎堆“內(nèi)卷”。部分政府投資基金投向同質(zhì)化、定位模糊問題突出，偏離了服務(wù)國家戰(zhàn)略的初衷，導(dǎo)致低水平重復(fù)建設(shè)和資源浪費，甚至變相增加政府隱性債務(wù)。此外，部分基金還存在管理不規(guī)范、投后賦能不足及返投、退出不暢等問題。

此次出臺的兩項文件聚焦政府投資基金全過程，對事前謀劃、事中指導(dǎo)和事后監(jiān)管都作出了系統(tǒng)指導(dǎo)，有助于推動基金從“規(guī)模擴張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”。首先是明確“投向哪”，突出政府投資基金的政策性屬性，即強調(diào)支持重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，并明確國家級和地方級基金分工定位。這將有利于央地協(xié)同、各展所長，進一步促進優(yōu)化全國生產(chǎn)力布局。其次是規(guī)范“怎么投”，要求基金必須符合國家重大規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)目錄，強調(diào)投早、投小、投長期、投硬科技，并劃定行為紅線，確保基金運作的規(guī)范與安全。此外，還健全“誰來管”的評價體系，通過政策符合性、生產(chǎn)力布局等指標(biāo)，實現(xiàn)正面引導(dǎo)與負面約束相結(jié)合。新規(guī)的落地將系統(tǒng)性引導(dǎo)政府投資基金回歸本源，不僅為緩解融資困境、賦能產(chǎn)業(yè)升級提供了制度保障，也有助于促使各地產(chǎn)業(yè)基金向“重治理、重績效”轉(zhuǎn)變。

當(dāng)然，新規(guī)的落地仍需破解一些長期性堵點痛點。比如，投早、投小、投長期、投硬科技雖是大勢所趨，但投資的高風(fēng)險、不確定性問題也不可避免。在實施過程中，需要平衡好政策性目標(biāo)與市場化盈利目標(biāo)之間的矛盾，這不僅涉及基金管理人回報問題，也是各方考核的難點。再比如，“退出難”仍是當(dāng)前行業(yè)的突出痛點，也是后續(xù)政策需要發(fā)力的重要方向。此外，實現(xiàn)投資基金的央地協(xié)同、各地因地制宜發(fā)展，也需要相應(yīng)制度配套支撐。

落地執(zhí)行過程中，要進一步強化制度供給、政策協(xié)調(diào)，促進政府投資基金優(yōu)化布局、精準(zhǔn)投向和規(guī)范管理。各地發(fā)展規(guī)劃要立足資源稟賦、比較優(yōu)勢，注重區(qū)域聯(lián)動融合、合理分工，因地制宜確定產(chǎn)業(yè)方向。各級政府投資基金要找準(zhǔn)自身定位、盤活存量、做優(yōu)增量，并鼓勵國家級基金與地方基金聯(lián)動合作，形成有序分工和協(xié)同發(fā)力的良好格局。

遵循產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟規(guī)律，優(yōu)化基金全生命周期考核與激勵機制。尤其是細化早期投資激勵與盡職免責(zé)機制，讓敢投、愿投、能投成為常態(tài)。對基層政府或欠發(fā)達地區(qū)而言，應(yīng)統(tǒng)籌考慮本地財力、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、債務(wù)風(fēng)險等，因地制宜、量力而行開展投資，聚焦優(yōu)勢賽道、特色產(chǎn)業(yè)深耕細作，加強市場化運作和投后賦能。豐富和拓展多元化、市場化退出渠道。