近日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪宣布將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從Aaa下調(diào)至Aa1，同時(shí)將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望從“負(fù)面”調(diào)整為“穩(wěn)定”。這不是美國(guó)第一次被降級(jí)。此前，標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)分別在2011年和2023年將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)調(diào)至Aaa以下。美國(guó)最高信用評(píng)級(jí)接連失守，不僅暴露出其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)治理的深層缺陷，更折射出全球治理體系變革的緊迫性。

穆迪此次調(diào)降評(píng)級(jí)，源于美國(guó)政府債務(wù)與利息支出的持續(xù)攀升。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)總額目前已超過36萬億美元，僅今年6月份就有6.5萬億美元的國(guó)債到期。美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2025財(cái)年上半年（2024年10月份至2025年3月份），美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政赤字已超過1.3萬億美元，為歷史上第二高的半年度財(cái)政預(yù)算赤字。穆迪警告，美國(guó)持續(xù)的大規(guī)模財(cái)政赤字將進(jìn)一步推高政府債務(wù)和利息支出負(fù)擔(dān)，財(cái)政狀況很可能會(huì)惡化。

評(píng)級(jí)下調(diào)立即引發(fā)金融市場(chǎng)連鎖反應(yīng)：30年期美債收益率突破5%，10年期美債收益率升至4.5%以上，美元指數(shù)波動(dòng)加劇，全球資本避險(xiǎn)情緒顯著升溫。有分析認(rèn)為，這一現(xiàn)象凸顯國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政可持續(xù)性的深度擔(dān)憂，以及對(duì)美元信用基礎(chǔ)的信任危機(jī)。

作為全球最大債務(wù)國(guó)，美國(guó)融資成本上升將產(chǎn)生雙重沖擊：一方面推高全球借貸利率，加重新興市場(chǎng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面削弱美元作為主要儲(chǔ)備貨幣的穩(wěn)定性，促使國(guó)際資本加速多元化配置。2011年標(biāo)普和2023年惠譽(yù)調(diào)降評(píng)級(jí)均引發(fā)全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，在當(dāng)前美元地位相對(duì)弱化的背景下，美國(guó)此次被降級(jí)將對(duì)國(guó)際貨幣體系產(chǎn)生更深遠(yuǎn)影響。

美國(guó)信用危機(jī)的本質(zhì)是其經(jīng)濟(jì)治理長(zhǎng)期失衡。近年來，兩黨在財(cái)政政策上陷入增稅與減支的二元對(duì)立，債務(wù)上限談判屢次演變?yōu)檫吘壵卟┺?。為攫取短期政治利益，兩黨持續(xù)推行減稅增支政策。穆迪指出，如果美國(guó)國(guó)會(huì)2017年通過的《減稅與就業(yè)法案》得以延長(zhǎng)，未來10年內(nèi)，扣除利息支出后的美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政赤字將增加約4萬億美元，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)負(fù)擔(dān)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重將從2024年的98%升至2035年的134%。與此同時(shí)，美國(guó)政府濫用關(guān)稅手段、激化貿(mào)易爭(zhēng)端，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)政策不確定性加劇。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，美國(guó)GDP環(huán)比按年率計(jì)算萎縮0.3%。這是2022年以來美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最差季度表現(xiàn)。面對(duì)此次評(píng)級(jí)下調(diào)，美國(guó)政府將其歸咎于“政治決定”，卻回避財(cái)政紀(jì)律松弛的核心矛盾，這番“甩鍋”姿態(tài)暴露出其治理邏輯的短視與失靈。

主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)是一面鏡子，照見了美國(guó)經(jīng)濟(jì)治理的積弊，也映射出全球治理體系轉(zhuǎn)型的迫切需求。面對(duì)單極貨幣體系與多極化發(fā)展錯(cuò)配、債務(wù)危機(jī)傳導(dǎo)與風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制失衡、傳統(tǒng)治理架構(gòu)與新興經(jīng)濟(jì)體訴求脫節(jié)的矛盾，世界各國(guó)需要凝聚變革共識(shí)、相攜相向而行。一方面，要改革國(guó)際貨幣基金組織治理結(jié)構(gòu)，構(gòu)建多元貨幣協(xié)調(diào)機(jī)制；另一方面，要完善全球金融安全網(wǎng)，強(qiáng)化區(qū)域性清算系統(tǒng)和雙邊貨幣互換安排。在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景不確定性上升的背景下，各國(guó)唯有摒棄零和博弈思維，踐行真正的多邊主義，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，才能推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)治理體系朝著更加公正合理的方向發(fā)展。